FRBのパウエル議長は8月22日、ワイオミング州で行われているジャクソンホール会議での講演で、政策金利の引き下げに慎重な姿勢を表明しました。これはトランプ政権による高関税政策の影響を念頭に、短期的にはインフレの上昇や雇用の低下リスクがあるとの指摘に基づいています。FRBは、来月開催予定の連邦公開市場委員会（FOMC）で、経済指標を考慮し金融緩和再開の是非を判断する予定です。

利下げが仮に決定されれば、昨年12月以来6会合ぶりのことになります。アメリカの労働市場は鈍化が鮮明に現れ、高関税によるインフレの再燃が懸念される中で、パウエル議長は金融政策運営の困難さに警戒感を示しています。

今回の講演で示された金融政策運営の慎重な態度は、現代の経済がいかに複雑で回避不能な不確実性に満ちているかを浮き彫りにしています。貿易政策による高関税がインフレを加速させ、労働市場に悪影響を及ぼす状況は支援を要します。第一に、中小企業への経済支援を強化し、雇用安定化を図ることが急務です。次に、現行の高関税政策の再評価を行い、国際協調を増進することで経済の安定を促進すべきです。さらに、消費者信用の枠組みを見直し、家庭支出の負担を軽減することが、市場安定に寄与するでしょう。経済政策が単なる数値の捉え方に留まらず、人々の生活に直結するものであることを再認識しつつ、積極的な対応を求められています。

まさに時代の変化を迅速に捉え、未来を見据えた政策が必要です。

ネットからのコメント

1、淡々と現状分析をしたのでしょう。トランプ大統領に忖度した講演とならないことが重要です。利下げは重要だが、市場はFRBの独立性も気にしています。

2、パウエルさんは本当に独立性を保つ人ですね。トランプ大統領の話には一切左右されない。雇用に悪材料が出て来たので利下げを示唆したと言う事ですね。やはり中央銀行の総裁はこうでないといけないし自分達が結果的に判断が遅れたとしてもそれはそれと言う事ですよね。日銀は利上げチャンスがやって来ましたよ。最小限の利上げで最大の効果をあげられますよ。日本は9月に0.25でも上げられれば為替が円高に振れるので少し物価上昇が鈍く出来ます。ここで物価に楔を打つ事が国民には重要です。植田総裁頼むよ。絶好のタイミングを逃さないで欲しい。

3、講演を聞きましたが、利下げの可能性は明確には示唆されていないように聞こえました。むしろ、インフレリスクが依然として存在するため、政策金利を現在の高い水準で維持する可能性も示唆されています。

* 利下げの要因: 労働市場のひっ迫度が低く、下振れリスクが増大していること。また、失業率などの労働市場指標が安定しており、政策変更を慎重に進めることができる。 * 利上げまたは維持の要因: インフレが4年以上も目標を上回っており、インフレリスクが上向きに傾いていること。長期的なインフレ期待を安定させるため、断固として行動するという強いコミットメントがあること。講演全体は、相反する経済的要因（インフレと雇用）の間でバランスを取る、慎重でデータに基づいたアプローチを強調しています。このため、特定の方向性を明確に示すものではありませんでした。報道では利下げ要因のみ取り上げられてますのでご注意を。

4、アメリカの場合難しいのはマクドナルドやウォルマートは値下げに踏み切りレストランも消費低迷になっている中で、富裕層は株高の恩恵で資産が毎年有り余るほど増えてて完全に２極化しているので好調な富裕層経済と不況の中間層以下の経済に対し金融政策も相反するデータで難しい舵取りが求められる。日本も株をいっぱい持っている層は今年笑いが止まらないくらい金が増えているが普通の日本人はインフレに賃上げが追いつかず生活を切り詰めている消費不況なのは同じような現象。

個人が家計防衛するなら可能な限り支出を減らし捻出した金で株を買うくらいしかできない。1929の大恐慌は結局戦争による国家総力戦で労使バランスが改善されその後の経済成長につながったが政治でリバランスできるかが今後の経済成長を分ける。アメリカは若者の新規採用を大幅に減らしているので学生ローンのデフォルトも今後表面化すると思う。